作 者丨雷晨  上原亞衣 肛交

编 辑丨朱益民 刘雪莹

3 月 29 日，中国电动汽车百东谈主会论坛（2025）高层论坛召开，小米集团董事长兼 CEO 雷军出席了本日地午的论坛，行为汽车行业新东谈主，这是雷军初度出席该论坛。

雷军：有 3 个感谢

雷军称，小米在不到一年的期间里交了 20 万辆车，算是在行业创造了一个小小的遗址。这个收获的背后，率先要感谢的是宇宙用户对小米的相沿。好多用户莫得试驾过，莫得看过车就径直下单了；第二个，对控制部门的体恤相沿暗示感谢。

雷军还回忆到，在昨年发布会的时候，有 5 位汽车企业的首创东谈主、董事长到来 ，还有我方的几个好一又友李斌、何小鹏和李思，雷军对扫数同业的相沿暗示感谢。

图 / 中国电动汽车百东谈主会论坛

雷军暗示，当小米启动作念车的时候，扫数东谈主皆说小米造车晚了，今天来看可能是刚刚好。恰是通盘行业的共同奋勉，等小米造车的时候，工夫也曾相配锻练，用户破钞风气也锻练了，通盘产业的供应链也相配锻练了。是以今天一思，可能小米来的恰是时候。

雷军谈到了小米 SU7 Ultra 在发布后的 2 小时锁单量即打破 10000 台的情况。他暗示，"我极为触动，这样快销售了 10000 辆，提前完成了全年的任务。"

雷军还暗示，往常 5 年小米冒失投了 1050 亿元，瞻望本年研发干涉将进步 300 亿元，唯一海量的干涉才能信得过把工夫作念好，把家具作念好。

小米波动阵痛

3 月 25 日，小米集团（1810.HK）一纸配售公告激发阛阓移动。小米通告以"先旧后新"表情配售 8 亿股，募资 425 亿港元，成为港股年内继比亚迪后又全部大边界配售案。

从小米本人财务情状来看，配售确能改善其财务情状。比年来，小米汽车新业务干涉雄壮，已连累其偿债才气。年报表现，驱散 2024 年末，小米的流动比率为 1.28、速动比率是 0.93，均为 2017 年以来的最低水平。一般来说，这两个贪图越高说明短期偿债才气越强。

不外，大边界的融资行动犹如双刃剑，在带来资金相沿的同期，也激发了诸多阛阓忧虑。

21 世纪经济报谈记者戒备到，这并非小米初度现实配股。2020 年 12 月，小米初度配股，那时以每股 23.7 港元配售 10 亿股，筹资约 31 亿好意思元（约 240 亿港元），配售价较前一日收盘价折让 9.4%。

音信公布后，阛阓响应剧烈，小米股价当日下降 7.1%。但在随后三个月内，股价反弹进步 30%。

出现反弹主要受益于三方面，

一是小米手机份额提高：2021 年第二季度，小米全球出货量初度卓越苹果，成为全球第二。

二是 AIoT 增长：智能电视、手环等家具线抓续放量。

三是造车预期：2021 年 3 月，小米官宣造车，刺激阛阓思象空间。

时隔四年多，小米再次进行大边界配股融资，历史似乎在某种进程上重演。

率先是股价回调，受配售音信影响，3 月 25 日，小米股价下降进步 6%，驱散 3 月 28 日收盘，小米跌 1.26%，最新股价 51.02 港元。

从投资者在多个应酬平台的反馈来看，部分投资者依旧记挂深广新股的刊行会摊薄每股收益。

本次配售完成后，小米总股本从 251.16 亿股增至 259.16 亿股，原股东抓股比例被稀释约 3.1%。也便是说，原抓有 1% 股份的股东，稀释后抓股占总股本比例降至约 0.97%。

其次，机构投资者关于小米本次配股的格调亦有相通之处。

2020 年小米配股时，高瓴本钱、贝莱德等机构参与认购，推动阛阓信心回升。

而这次小米配售经由中，有阛阓音信称，投资者抒发出的趣味是小米配售边界的数倍，且该来往激发了纯多头投资者和主权资产基金的浓厚趣味。记者就此向小米方面求证，后者对此未予置评。

巨资投向

凭证小米公告，这次配股瞻望筹资 425 亿港元，资金将用于业务拓展、工夫研发及阛阓扩展。进一步来看，其资金用途或指向三大中枢领域：智能电动汽车、高端手机及 AIoT 生态。

2024 年是小米"东谈主车家全生态"策略发扬启动的一年。2024 年，小米罢了营收 3659 亿元，同比增长 35%；经疗养净利润达 272 亿元，同比增长 41.3%。

其中，汽车业务方面，小米 SU7 自 2024 年 3 月上市后销量超预期，驱散昨年年末共委派了 136854 辆小米 SU7 系列汽车。但汽车行业具有重资产、长周期特点，仍需抓续干涉。

3 月 19 日，有阛阓音信称，小米将扩大在建的二期工场至约 105 公顷，以应答抓续增长的订单需求。

除了汽车业务，小米的其他硬件家具也抓续发力高端、加码 AI。

2024 年，小米研发干涉高达 241 亿元，同比增长 25.9%。小米搭伙东谈主、集团总裁卢伟冰曾暗示，2021 年至 2025 年，小米瞻望五年研发干涉瞻望超 1000 亿元。其中，2025 年，小米研发干涉将超 300 亿元，将有四分之一的资金干涉 AI 商酌研发。

"咱们咫尺相配紧要的任务是，把 AI 工夫在小米各个末端家具上去作念落地。"卢伟冰说。

以 AI 工夫赋能"东谈主车家全生态"，小米的场所是深度撬动汽车、手机和人人电三大万亿级阛阓。

在年报事迹疏通会上，谈及翌日的发展策略和⽬标，卢伟冰指出，小米将抓续加⼤科技窜改⼒度，打造⻓期科技护城河。他还提到，小米将鼓吹全品类和全球化的⾼端化，并在国外建⽴新零卖，通过全球基建罢了花式输出，以罢了⻓期抓续⾼质料增⻓。

合座来看，小米这次配售绝非简便的"圈钱"行动，而是雷军为打破增长瓶颈下的重注。其收效与否，取决于两个裂缝问题：425 亿港元能否在几大中枢业务线砸出工夫壁垒？本钱阛阓是否镇定不竭为小米的"生态故事"买单？

谜底未必在翌日 3 — 5 年揭晓上原亞衣 肛交，但毫无疑问，小米已走上一条"不回头"的转型之路。